手機產業景氣落底回溫，大立光 2024 年拚營運谷底復甦

光學鏡頭龍頭廠大立光去年營運受產業景氣干擾，若第 4 季毛利率未見明顯起色，全年每股盈餘（EPS）恐探 10 年新低。法人分析，今年手機產業景氣落底回溫，採潛望式鏡頭機型增加，將帶動大立光營運谷底復甦。

大立光將於 11 日舉辦第 4 季法人說明會，市場將聚焦財報表現，第 4 季毛利率走勢相當受到矚目；而林恩平釋出的全年展望，也將成為手機產業的景氣風向球。

大立光 2023 年 12 月合併營收新台幣 47.81 億元，較同年 11 月歷史高峰下滑 30%，但年增 19%；第 4 季合併營收 178.83 億元，季成長 31%、年成長 24%；累計全年合併營收 488.42 億元，年成長 2%。

2023 年經濟環境不穩定，通膨壓抑消費市場需求，手機產業面臨庫存調整壓力，大立光去年首季與第 2 季營收分別年減 10%、15%；下半年市場需求稍見回溫，第 3 季品牌大廠旺季出貨挹注下，單季營收扭轉逆勢年增 1%；第 4 季在 10 月、11 月營收續強下，單季營收年增 24%，帶動全年營收較 2022 年微幅成長。

盤點大立光去年下半年表現，法人分析，除了受惠蘋果客戶第 3 季鋪貨之外，9 月至 11 月華為、小米、OPPO、Vivo 陸續密集發表新機，且有高階機型貢獻，帶動大立光營收成長。

美系品牌客戶新機出貨初期良率低，致使大立光去年第 3 季毛利率僅 42.6%，下探 10 年來新低；執行長林恩平先前在法人說明會上表示，毛利率偏低主要因素包括配合客戶外購零件比重增加、新機種良率不佳，加上舊機種價格下跌，但如果良率拉上來，毛利率就會跟著提升。

大立光 11 日舉辦第 4 季法人說明會，法人看好，大立光良率將在去年第 4 季獲得改善，且由於中系手機占比提升，預估毛利率可望拉升到 45% 左右的水準；但如果毛利率表現不如預期，2023 年每股盈餘恐將比 2021 年每股賺 139.28 元的成績更不好，下探 10 年新低水準。

大立光貴為昔日股王，然而在手機鏡頭市場日趨競爭之下，已交出股王寶座，近期股價在 2,000 元至 3,000 元區間震盪；從去年 12 月 8 日收盤價 2,290 元起算，至 29 日封關日盤中高點 2,880 元，16 個交易日股價漲幅已逾 25%，反映產業景氣復甦等題材；但今年開紅盤後，大立光股價已連吞 4 根黑 K 棒。

由於市場已迎來春燕，儘管大立光預估，因淡季效應，今年 1 月拉貨動能會較去年 12 月再放緩，但法人看好，今年首季受惠 2023 年底發表新機的中系品牌持續出貨，鏡頭畫素多有提升，例如前鏡頭由 1,600 萬畫素攀升至 3,200 萬畫素，以及智慧機手機龍頭品牌三星將於 1 月 18 日發表 Galaxy S24 系列新機，AI 功能為最大亮點，預期將帶動大立光拉貨動能，營運持續加溫、呈現淡季不淡的局面。

針對手機鏡頭未來趨勢，林恩平先前表示，受領導品牌高階產品銷售表現優於預期、提振信心，客戶對於 2024 年新機的高階規格產品興趣轉趨積極，包括主鏡頭、潛望式鏡頭等的升級詢問度高很多。

法人認為，今年智慧機手機產業景氣落底回溫，高階手機鏡頭景氣的負面影響告一段落，加上中系手機新產品鏡頭畫素多數在 4,800 萬畫素以上，且採潛望式鏡頭機型增加，單價幾乎是一般鏡頭的 1.5 倍，將能推升大立光營收、獲利表現，帶動營運谷底復甦。

（作者：江明晏；首圖來源：pixabay）